〈分析〉金磚四國「撞壁」從中我們能學習什麼教訓?

〈分析〉金磚四國「撞壁」從中我們能學習什麼教訓?

cnYES鉅亨網財經新聞 2014-01-13 00:00

【鉅亨網編譯李業德 綜合外電】

《TIME》報導指出,僅在不久前譽為新興市場「金磚四國」的巴西、俄國、印度和中國,還被當作是全球經濟的救星,然而隨著 2014 年拉開序幕,許多新興市場景況看來,反而成了需要獲得拯救的一方。

先前因 2008 年金融危機侵襲,西方已開發國家陷入衰退,中國、印度和其他許多開發中經濟體持續展現強勁成長,幫助全球經濟體系不致進一步落入痛苦衰落。歐美國家掙扎重振同時,開發中國家終將取而代之,站上全球經濟和政治事務巔峰的言論亦甚囂塵上。

但到了現在,拉丁美洲、亞洲投資人紛紛出逃,衝擊貨幣、股市和市場信心。有利投資風向現已轉至一度挫敗的發達國家,美國、日本股市均大幅飆升,開發中國家股指紛紛走低。

到底出了什麼問題?部份風暴是美國聯準會 (Fed) 不經意引發的,透過非正統的債券購買計畫注入數十億美元,提振美國經濟後,現在 Fed 正著手削減振興規模進行「退場」,空前的平倉風潮讓投資人不敢投入高風險資產。

依賴便宜大量的外資,來弭平經常帳赤字的新興市場經濟體首當其衝,例如土耳其和印尼。土耳其貨幣里拉匯價近日創下歷史新低;印尼盧比也重跌至 1990 年末亞洲金融危機以來首見的低點。

然而也有更基本的原因影響,投資人對於新興經濟體觀點惡化,此些國家前景不再如同以往光明。其中龍頭大老中國,正處於 1990 年代末尾迄今最嚴重的放緩。印度停滯性通膨的陰霾持續擴大,外加經濟成長放緩且高通膨壓力雙雙進逼。

曾經光明無限的巴西,今 (2014) 年成長速度估計不會超越美國。研究機構 Capital Economics 預期,新興市場今年整體經濟擴張比率大約在 4.5%,大幅低於 2000 年迄今的 6.0% 均值。

當然所謂花無百日紅,沒有經濟體可能永保快速擴張,但新興市場面對的問題不只是周期性。事實上名為自滿的炸彈擊中了新興經濟體世界,開發中國家的政客們,對於經濟如明星般的表現過度自信,同時迷失在「後美國時期」取而代之的美景中,未能落實維持這份成長奇跡所必要的改革動作。

印度新德里境內,政治糾紛讓擴大經濟自由、促成快速發展的努力遭受重挫。中國的新國家領袖,正面臨長期艱難的重塑國家成長模式挑戰,同時得與威脅國家金融穩定性的債務水準升勢抗爭。

巴西國內稅收壓力頗重,繁文縟節和基礎設施發展落後,對國家競爭力形成阻礙。雖然部份新興市場能夠保持優異表現,如菲律賓和奈及利亞等等,但許多仍受到類似的政治糾紛障礙和不利條件拖累。

這些問題沒有一個能夠迅速解決,中國國家主席習近平得挑戰勢力根深蒂固的國有企業—其同時也是個強大的官僚機構,以落實先前 11 月時的表態,大膽改革國企和央企。印度和印尼今年面臨關鍵大選,將決定未來幾年的發展前景。

所有新興國家皆正處於學習困難教訓的過程中:即使前景最光明、擁有最大優勢的經濟體,缺乏了適時改革和果敢的政治行動輔佐,也會失去繼續前進的力量。

在新興市場巨人們重新站穩顛簸腳步之前,所謂後美國世界的來臨,恐怕還得等上一段時間。

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