朱志成／萬寶週刊社長
去年台股的環球晶(6488)帶動矽晶圓股大漲，更擴散到台勝科(3532)、中美晶(5483)、合晶(6182)全都大漲，今年一直盤底，但有如去年矽晶圓威力的類股：「散熱模組」，開始有同樣的威力了。
雙鴻是散熱模組的獲利王
5G智慧型手機引爆手機散熱板(VC)需求，明年手機VC需求較今年倍數成長，且此成長趨勢可延續到2022年，隨著5G手機及相關散熱需求湧現，近日飆到突破200元創天價的雙鴻董事長林育申，用「百年一遇」來形容現在的機會。半導體新製程有降低部分熱效應，但智慧型手機功能日益提升，瓦數愈來愈高，即使是單晶片或是加上石墨烯，解熱效果還是不夠好，目前手機客戶高階手機散熱多已採用VC，包括：VC+熱管、VC+石墨片，甚至是VC+石墨烯，且VC也開始往中低階5G手機滲透，今年Q4開始，大陸手機品牌廠將陸續推出5G高階機種，加上明年Q1三星新機，預估明年Q1起手機VC需求將因5G手機全面引爆，進入一波長達兩年的高成長期。
雙鴻(3324)VC技術領先同業，且已完成產線自動化，三星及華為等各大手機品牌廠自今年下半年陸續推出5G手機，引爆手機VC需求，雙鴻自去年Q4開始投入手機VC生產，並進行產線自動化，成為三星及華為等大廠高階手機VC主要供應商，在龐大商機中取得領先地位。
雙鴻Q2由於產品組合較佳且生產效率提升，單季毛利率為20.42％為歷年來最高，比2018年Q2毛利10.59％大幅跳升，單季EPS 2.75元，季增2成，也創下單季歷史新高，Q1EPS 2.31元，上半年5.07元。
進入Q3傳統旺季，三星新機拉貨啟動，7月營收回升到9.03億，月增36％，Q3營收挑戰單季歷史新高，Q3毛利率會比Q2好。雙鴻自去年開始進入伺服器產業，目前市占率持續提升中，在臉書等大廠持續投資硬體擴建，資料庫中心需求強勁，預估明年伺服器還是會比今年成長10％∼20％，整體下半年毛利率也會比上半年好，全年EPS估11.5元，投信今年到8/14大買8475張， 8月就大買2477張，標準內資認養強勢股。
超眾P/E高，泰碩&奇鋐補漲
超眾(6230)這波漲最兇，創下歷史天價290元，但是這個價位偏高，不宜進。原本外資持股約10％但大股東「日本電產」持續增加持股，6/19外資變成54.8％，8/5最高達60.6％，8/12再創天價290元，但8/14正好有川普延遲加稅利多，反而有心人利用機會大出貨，開高殺低到241元，有如去年矽晶圓太熱的時候，業內當沖短打也全來了，超眾近日當沖都有6成以上，這和去年環球晶一樣。
Q2營收創歷史新高，目前公司擴廠以手機熱板為主，年底前昆山廠增加產能，Q3動能最強的產品線依序為手機、網通與伺服器，PC占比下滑，7月營收6.79億，月減16.1％、年減3.1％，因此股價拉回到254元，這檔Q1 EPS 1.63元，Q2尚未公佈，全年估9元，本益比因為日本大股東增加持股，所以P/E比雙鴻高，8/12創天價290元當天，外資首度賣超1019張，籌碼要小心。
泰碩(3338)除了是中興5G基地台的供應鏈外，今年首度打入三星旗艦智慧機供應鏈，成為繼雙鴻、超眾後，第三家三星智慧手機散熱模組供應商，Q2EPS 1.31元大幅優於去年同期，比Q1的0.61元成長一倍，7月營收4.1億，月增14.7％、年增39.5％，創下歷史新高，主因則來自Note 10積極拉貨所致，加上5G基地台所需的散熱模組穩健成長，帶動營運表現亮眼，外資7月大買2458張，8月到8/14又大買6312張，使泰碩8月創新高價，拼過80大關到83.3元，後勢仍有補漲空間。
奇鋐(3017)因受到董娘申報轉讓1034張持股，之前股價壓抑，成為唯一尚未創高價的散熱股，7/25創今年高價47.75元，Q1 EPS 0.51元，Q2 EPS 0.65元創七季以來新高，主因來自5G基地台建置趨勢發酵，加上手機、伺服器散熱需求與規格都提高，帶動產品單價有提升的趨勢，而奇鋐為華為5G基地台散熱主要供應商，也是華為手機鉸鏈轉軸獨家供應商，因應需求武漢廠斥資50億興建新廠擴產，預計今年底前正式啟用，外資8月到14日大買超近1.3萬張，補漲股要發動了。
散熱大漲擴散至風扇 建準也補漲
建準今年上半年營收達51.40億，年減8.7％，EPS0.82元，不如預期，但7月營收11.24億創下歷史新高，月增21.8％、年增2.6％，電信設備風扇佔營收8∼10％，目前產品以SWITCH、ROUTER風扇為主，客戶主要為NOKIA、ERICSSON，5G基地台建準將跨入BBU風扇商機，也打入中系客戶及白牌網通設備，中系客戶明年開始出貨。伺服器風扇方面，雖然今年伺服器終端出貨量僅低個位數成長，但英特爾PURLEY伺服器風扇單價高於GRANTLEY約10∼15％，因此PURLEY滲透率提升仍帶動建準SERVER營收成長。車用風扇上半年成長35％，主要成長動能來自溫度感測器，主要出貨歐系車廠，建準在主要Tier 1車廠供貨比重正逐漸擴大。
展望未來，建準除溫度感測器以外，也看好自駕車及車用5G的需求，北美自駕車領導廠商為建準的客戶，LEVEL 4自動駕駛等級需要由車邊多個鏡頭回傳資訊，需用到11顆風扇，未來自駕車的普及將有利於建準車用風扇的出貨動能，預期未來幾年建準車用風扇營收可望維持30％以上成長性。散熱的狂熱延伸到了風扇，建準低檔補漲創下波段新高43.2元，完成底部，投信今年買超近1.3萬張，但外資今年大賣3萬多張，土洋大對決。
更多匯流新聞網報導：
圖片來源：朱成志提供、Unsplash
【匯流筆陣】
CNEWS歡迎各界投書，來稿請寄至cnewscom2016@gmail.com，並請附上真實姓名、聯絡方式與職業身份簡介。
CNEWS匯流新聞網：https://cnews.com.tw
【文章轉載請註明出處】
