◎黃清照 CSIA
去年Q3以來汽電零組件受到原物料價格持續走高，使成本上升，導致獲利下滑，另因人民幣於今年Q2起大貶，使以收人民幣為主的汽電零如胡連、廣華、英利、智伸科、江興鍛在Q2的業績下滑，這兩個因素導致股價近來出現重挫，但如連接器使用的原料銅，今年Q1在6602～7247美元浮動平均單價約6850、Q2在7332～6626美元浮動平均單價約6900美元，但7月到現在銅價在6550～5801浮動平均單價在約6250美元，從內涵可看出如胡連Q2獲利下降是受銅成本提升到6900美元，但Q3已下降到6250美元，成本可明顯下降，而人民幣先前貶到6.9347最大的貶值已過，未來人民幣將微貶後再走升，如此：銅漲價變跌價+人民幣由貶將轉升的利空將轉為利多。廣華今年EPS 8.8～9.6元，9/10收85.6本益比9.1倍，勝麗今年EPS 10.8元，9/10收147.5本益比13.7倍，貿聯今年EPS 10.5元，9/10收141本益比13.4倍，英利今年EPS 11元，9/10收147本益比13.4倍，江興鍛今年EPS 42～4.6元，9/10收53.1本益比12.1倍，這些汽電零都已回到本益比15以下的好布局點，配合Q4及明年Q1連續兩季是汽電零的旺季，目前已9月中旬、在股價已超跌下，9月中下旬，將是針對汽電零迎接未來連續兩季旺季的最佳布局點。胡連股價又超跌到10年線，是長線的千載難逢好布局點。
（圖片來源：維基百科）
圖說：中美貿易戰受惠股：胡連。
胡連Q2 EPS 1.34元為谷底，受益銅價下跌及吉利訂單大增，且又受益中美貿易戰的轉單效益，9月中下旬是迎接未來連兩季旺季的最佳布局點：上半年在吉利汽車營收年增逾300％、比亞迪及長城都成長30％、上海通用成長逾10％、長安雖衰退20％且在人民幣貶值下，H1合併營收21.45億仍年增9.97％，但因Q2銅的平均單價在6900美元，導致Q2的毛利率33％較Q1的36.2％季減3.2％，且因人民幣貶值在Q1本有2200萬的匯兌收益於Q2轉為業外損失700萬，使Q2的EPS下降到1.34元，但Q3以來的銅價平均單價已下降到6250成本可下降，配合胡連在中國車廠滲透率仍低還有很大的成長空間，胡連在繼電器、保險絲盒等新產品擴大導入車款後，對吉利、比亞迪、長城、上海通用的訂單皆出現明顯成長。
