◎黃清照 CSIA
兩年前我在週刊提出看好被動元件後，就持續為讀者追蹤被動元件，先前MLCC、晶片電阻、鋁質電容、固態電容陸續由台廠調漲價格後，接著MLCC龍頭的日商村田也開始漲價，村田在3/2針對0805、0603中容以下產品宣布減產50％，並首度動用漲價手段以價制量，且將來仍會持續減產，為日商TDK、京瓷後，第三家因MLCC需求湧現而啟動產能調整的日廠，日廠因轉到中高容毛利更高的車用、工控產品，如此將釋出更多中容以下產品給台廠，台廠因訂單更多，導致供需缺口更大，未來台廠將再調漲價格，如此將是利上加利，今年EPS將再大幅調升，且整體被動元件的本益比比同為漲價的矽晶圓、導線架、MOSFET等相關股更低，國巨、華新科、禾伸堂、日電貿將大大受益。另國巨一上漲將帶動中價位的禾伸堂、華新科、奇力新的更大比價空間。鈺邦已漲到69.6元、美桀漲到64.7元、這也將帶動本益比較這兩者為低同族群的千如及立隆、金山電的再上漲行情。
（圖片來源：維基百科）
圖說：先前MLCC、晶片電阻、鋁質電容、固態電容陸續由台廠調漲價格後，接著MLCC龍頭的日商村田也開始漲價。
華新科去年EPS達5.37元，今年受益產品價格持續漲價及新運用，EPS可達6.4～6.8元，股價調整結束漲勢再起：去年合併收入216.45億較前年的184.90億年增17.06％，但稅後淨利26.08億較前年的21.52億年增21.2％，依減資後股本計算EPS達5.37元優預期。今年除受惠日廠持續退出MLCC中高容規格外，來自終端市場對整體被動元件需求也持續增加，且華新科在產品組合優化及擴大產品應用皆顯現效應。以龍頭國巨2017年以來MLCC已漲價3次，另晶片電阻也漲價2次，加上日廠退出且釋出訂單，華新科、國巨、奇力新、禾伸堂、日電貿受益將更大。(a)智慧手機對MLCC用量暴增，以I7及I8來看，對MLCC的用量就從700～800顆增加到1000～1200顆、R.chip也從200～300顆增加到400顆，另非蘋手機的功能提升也不亞於iPhone，對被動元件整體用量的增幅將快速增加。(b)LEDinside預估2022年全球LED照明規模可達543億美元，2017～2022年CAGR 13％，當中以家用LED照明佔14％最高，華新科對LED相關訂單出貨快速成長，尤其在高壓電容的需求，不只在LED，另網通、電源需求也增加。(c)車聯網用量大增，目前一台被動元件總用量至少是PC的5倍，對被動元件需求顆粒數每台已經提升到5500顆以上，除車用安規高、產品毛利已高，此部分獲利較其他產品線更好。華新科今年EPS可達6.4～6.8元。
