英特爾與微軟大成長動能都與雲端服務有關，而雲端基礎建設軍火供應商就在台灣，廣達、英業達雖短線沒有跟上美股大漲腳步，未來仍不可小覷覻。
文．馮泉富
資本市場的榮枯與經濟活動的需求息息相關，景氣復甦企業雲端服務的需求與日俱增，中國大陸消費的水平提高，今年第四季的消費旺季將從光棍節鳴槍起跑，而蟄伏良久的電影、視頻與音樂等文創產業，也有機會風雲再起。
台積電拉開台股比價空間
近期美股NASDAQ指數在科技大廠的領軍下，持續改寫歷史新高，也撐大了全球主要股市的上檔空間，連今年飽受地緣政治影響的韓國股市也創歷史新高，日本日經指數則創了二十一年波段新高。
美國科技股亮麗的走勢主要受惠於多數財報優於華爾街預期，再加上美國第三季GDP數據之錦上添花，著實讓美股多頭欲罷不能。經濟學家原先預估美國第三季經濟擴增年率約2.7％，結果出爐的數據高達3.0○％，這對一個已開發的成熟經濟體，尤其是最大的經濟體而言，增長力道的確驚人，若非第三季遭受兩次颶風襲擊，數據可能更為亮麗。
無獨有偶，日前美國商務部公布的九月個人支出經季調後較前月勁揚一％(市場原預估增幅為0.8％)，創下八年以來最大增幅，反映美國民眾對耐久財，以及服飾和食品等非耐久財的支出持續增加，這對三分之二靠內需的美國經濟有非常大的促進效果。
按照這般的慣性，在美股尚未出現明顯拉回以前，全球主要股市當然欲小不易。當然，台股也不會自外於國際市場，因為台積電創新高已拉出預留空間，族群間的輪動將會持續。
景氣基本面 仍站在多頭這邊
日前國發會發布台灣景氣燈號，九月亮出連續第二個月綠燈，重點是綜合判斷分數上衝至三十分，創下近六年半新高，較前月份一口氣增加五分，景氣呈現加速擴張。
我國景氣自2011年3月以來，迄今已有六年多沒亮過代表景氣熱絡的紅燈、黃紅燈了，目前是六年多來最接近黃紅燈的時刻，且領先指標呈連續四個月回升，朝樂觀的方向擴張，只要再增加兩分即可重現久違的黃紅燈。
近期美、歐、中的PMI持續擴張，這些國家經濟成長與股市表現皆優於預期，這樣的環境有利於台灣出口。尤其最近美元走強，也有利於出口型上市櫃公司財報的呈現，在歐、美、中年底採購旺季來臨的帶動下，台灣景氣年底前有機會亮出黃紅燈。
另外，今年由於iPhone十周年旗艦機種iPhone X預購數量創下歷史新高，並延後出貨，使今年的旺季可望延長至明年第一季，反映在台股上，底部支撐將墊高，整體架構仍有利多方。
指數空間看外資 外資心態看美元
加權指數的發展空間，最終仍得看外資的態度，而研判外資買超積極度，也不得不觀察美元強度。如果美元指數走勢轉強，外資基於資產配置原則，買超台股會相對消極(不一定大幅賣超)，則指數空間受限；若美元指數陷入橫向整理，或者升勢緩慢，只要美股不大跌，外資持續買超意願就相對較強，加權指數就可望持續向上挑戰高點。
目前歐元區核心通膨尚未顯現出令人信服的上行趨勢，因而認定經濟還需寬鬆貨幣政策的支持，因此歐洲央行(ECB)維持三大政策利率不變，預計低利環境將持續更久一段時間，非常規貨幣政策(QE)時間延長至2018年9月，購債額度自2018年起降至每月三佰億億歐元的規模，合計ECB於2018年將再釋出2700億歐元。
而QE到期之後還有一段緩衝的觀察時間，因此預估歐元區的升息時程可能落到2019的下半年，這會有一個市場效應就是歐元易貶難升，則美元就相對易升難貶，將會影響未來外資買超台股的積極度，投資人必須放在心上。
在交易策略上，建議投資組合可納入追蹤美元指數的ETF，例如在集中市場掛牌交易的元大美元指數(00682U)、元大美元指數正２(00683L)，由於現在ETF商品已多元化，把國際匯率與利率的變因加入交易策略的考量，可增加交易策略的靈活度，投資人相對較不受台股多空波動影響。
英特爾與微軟大成長的關鍵
美國近期漲勢核心在科技族群，主因是財報大部分優於預期。由於台灣產業結構偏向硬體製造，先由硬體相關的大廠談起，日前英特爾宣布第三季財報，營收年增2％至161億美元(優於路透調查分析師預期的157.3億美元)，其中成長相對明顯的是伺服器晶片，伺服器晶片營收年增七％至四九億美元，優於FactSet的分析師預期，而重點在英特爾第三季淨利較去年同期成長34％至45.2億美元，每股盈餘0.94美元。
再觀察微軟，2018計年度首季(九月底止)營收年增12％至245.4億美元，淨利年增16％至65.8億美元，營收與獲利都優於市場預估，主要是智能雲端的業績增長，該業務營收年增14％，微軟的企業級雲端計算平台Azure營收年增90％，Office 365雲端辦公室方案營收年增42％。
再看亞馬遜財報，由於持續深耕雲端運算服務、串流影音，甚至人工智慧等領域，加上數位助理服務Alexa產品大幅增加，帶動該網路巨擘營收大增34％至437億美元，獲利2.56億美元，股價創新高。
接著再看Google的母公司Alphabet，第三季營收躍升24％至278億美元，優於分析師平均預估的272億美元，且連續十五季營收年增兩位數，而季獲利67億美元，也優於華爾街預估，這也是拜雲端業務蓬勃發展所賜。如前所述，推動以上重要科技大廠營收成長的共通點都與雲端業務相關，而雲端的基礎建設必須持續大幅擴增，才能支持未來的高速成長。顯然，未來雲端伺服器用量也將持續成長。
雲端基建 軍火供應商在台灣
美國的雲端服務科技大廠，為了應付業務高速的成長，在全球積極建置資料運算中心，伺服器使用量也將持續成長，IDC預估今年全球伺服器出貨量會攀升到一○四三萬台，而公共資料中心的伺服器出貨量預估到2020年會攀升到五一二○萬台。目前，全球科技大廠又競相投入物聯網與人工智慧的發展，資料中心與IoT裝置會成為AI生態系統的重要部分。(文未完)
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