【鉅亨網黃欣 綜合報導】
新興市場政府近來面臨一些難題，在預算緊縮、經濟成長放緩的同時，又要面對崛起的中產階級要求政府更多支出與更好服務的壓力。
新興市場各國政府所面對的環境，是 30 年來豐厚外資推動經濟快速成長時期的尾聲。《彭博社》報導，在聯準會將逐步讓QE退場的氣氛下，至 7 月 17 日止的 8 個星期，投資人從新興市場股債基金撤出了 403 億美元資金。相較之下，英國調查機構 EPFR Global 資料顯示，2012 年則是投入了 1110 億美元。
金磚四國──巴西、俄國、印度、中國──的成長從 2010 年就已開始放緩，這並非聯準會QE退市所導致的。經濟合作發展組織 (OECD) 祕書長 Angel Gurria 指出，在經濟成長下滑時，發展中國家所遭遇的問題比歐債諸國更為嚴重，因為它們需要以經濟成長來減輕社會緊張。
野村證券於 6 月 27 日出具的報告中提及發生在巴西和土耳其的驚人暴動，並說 11 個其他國家，包括中國、印度、俄國及原物料出口國阿根廷、委內瑞拉等，都面臨了中期或短期由社會不安引發市場動盪的風險。世界銀行行長金墉 (Jim Yong Kim) 也指出，脫離極度貧窮的人民並不會就此滿足，這是天性。
摩根士丹利資產管理 (Morgan Stanley Investment Management) 基金經理人 Ruchir Sharma 建議，投資人可以選擇投資在會增加政府支出、支撐長期金融穩定的國家，以迴避風險。他表示其團隊減持中國、巴西、俄國，並對墨西哥與菲律賓加碼。
墨西哥受惠於美國經濟的回溫，其政府正打算將國營石油公司民營化。而菲律賓近期正在進行全面性的稅務改革，《彭博社》經濟學家預期該國今年將成長 6.2%。Sharma 表示，雖然近期賣壓不分區域，但塵埃落定後，它們會再吸引投資人青睞。
5 月 22 日，聯準會主席伯南克 (Ben Bernanke) 表示，如果美國就業情況持續改善，它就會縮減每月 850 億美元購債行動，QE準備退市。從 5 月 21 日至今，MSCI 新興市場指數下跌 9%、巴西股市大跌 14%、巴西里拉貶至 4 年低點，土耳其和中國股市跌幅都達 2 位數字，然而追蹤已開發國家的 MSCI 世界指數則沒有太大變動。
野村政治觀察分析師 Alastair Newton 表示，官員仍可以如1990年代末期亞洲金融風暴時那樣，透過改善經濟來化解社會不安情緒，只是這次他們必須在經濟放緩、預算緊縮的條件下安撫街頭民眾、穩定市場。(接下頁)
已經感受到經濟緊縮的國家之一是印尼，其總統無視民眾抗議，仍然決定削減油價補貼。此舉使印尼汽油價格大漲 44%，與 1998 年蘇哈托 (Suharto) 30 年政權即將被推翻時情景相似。但相隔 15 年的今日，雖然投資人將印尼盧比匯率摜至接近 4 年低點，民眾的反應並沒有以往那麼強烈。
全球最大棕櫚油出口國巴西，經濟受到中國放緩的影響。這兩個國家與最近動亂頻傳的埃及，都以升息手段來對抗通膨，只是卻更加限制了經濟成長。
在巴西民眾以 20 年來規模最大的示威遊行，表達他們要求更好的學校、醫院、大眾運輸後，巴西總統 Dilma Rousseff 仍誓言會嚴控政府支出。但 Rousseff 也開始放寬過去 5 年內實施的資本管制，以保護巴西經濟、對抗這場由富有國家發起的所謂「貨幣戰爭」。
中產階級的崛起正重塑全球政治情勢。據世界銀行資料，在拉丁美洲已有約 5000 萬人在過去 10 年內脫離貧窮，此人口數占該地區 30%。
新興市場不會再犯下 1990 年代的相同錯誤，各國政府發行美元計價公債、建立外匯儲備來穩定情勢，大部分國家也都允許匯率自由變動，據 IMF 資料，新興市場平均通膨只有 5.9%，大幅低於 1995-2004 年的 13.1%。
不過年輕民眾對政府的期望比這個更高。況且，有不少新興市場政府是立足於快速的經濟成長之上，一旦它們無法再做到，就是失敗的日子來臨。Sharma 表示，受惠於經濟繁榮期的現任政府官員得要面對選民的憤怒，領導者們並不全然了解，選民的怒氣有多少是來自全球情勢，而非政府本身。
從 2011 年起，印度各地就有不少反貪腐示威遊行。印度政府從 2003 年第 1 季經濟成長放緩起，就宣布實施食品補貼政策。此政策每年花費 210 億美元，已對政府造成沉重負擔。加上匯率觸底，使印度政府更難在削減赤字同時還能推動基礎建設。依 IMF 資料，印度赤字占 GDP 比重是希臘的兩倍。
中國的經濟放緩來自於北京當局意欲遏止投機借貸與炒房歪風，如果沒有順利成功，失業情況將加劇，並加深社會不安。中國清華大學社會學家孫立平表示，中國的罷工、暴動等群體性事件發生數量，已較 2006 年增加 1 倍來到 2010 年的 18 萬件，「沒有人知道是什麼讓他們離開鍵盤，走上街頭。」孫立平說。
而資產管理公司 Marketfield Asset Management 執行長 Michael Shaoul 則說，當人們感到失望，他們就會上街頭，因為他們曾經過過一段好日子，才不願意就這樣放棄。
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