【鉅亨網記者郭幸宜 台北】
美債殖利率走升，讓高收益債相形失色，持續面臨資金出走的窘境。ING投資管理信用收益產品策略總監何岷桀(Michel Ho)表示，根據歷史經驗，高收益債對殖利率走揚較具抵抗力。過去10年間美國公債殖利率曾經有6次大幅彈升，而期間環球高收益債指數共4次上揚，平均漲幅為7.30%。
何岷桀認為，以歷史經驗來看，反映公債殖利率上揚對於高收益債影響並不如想像中大，當殖利率趨穩後，環球高收益債亦可望持續走高。
何岷桀表示，就基本面而言，高收益債企業利息覆蓋率仍在2倍以上，儘管目前企業財務槓桿雖略微上揚，但仍遠低於2009年金融海嘯後高峰，且平均違約率仍在1%低檔。他補充，觀察近年來企業多採取到期再融資方式，使得未來3年高收益債到期金額偏低，有助降低違約風險。
以今(2013)年上半年高收益債發債量來看，約63%的發債屬到期再融資性質，而非新增債務。何岷桀分析，未來隨著市場震盪走勢漸趨穩定後，企業發債動能仍可延續。
不過，他也指出，由於近期資金外流加上龐大發債量，使得高收益債淨供給量增加至456億美元，若需求未隨之成長，將對高收益債價格形成壓力。
富達證券表示，整體而言，目前企業基本面佳依然有利高收益債市發展，且5、6月份的回跌也吸引部分低接資金回流，預料在技術面、基本面助攻下，可望再度點燃資金回流行情，帶動高收益債漲勢。
何岷桀認為，目前亞洲高收益債企業信用品質較佳，相對於歐美企業，可謂價廉物美；歐洲方面則屬意財務槓桿高、體質佳的企業，相對較不看好BB評級。不過他也提醒，現階段仍須慎防公債殖利率急速上彈帶來的風險，須謹慎留意資金動向帶來的衝擊，建議採分批布局為宜。
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