鉅亨投資雷達》聯準會投降,債市大勝

鉅亨投資雷達》聯準會投降,債市大勝

cnYES鉅亨網財經新聞 2016-06-16 00:00

【鉅亨網新聞中心】

6月16日凌晨美國聯準會 (Fed) 宣布維持「利率不變」,維持聯邦基金利率區間在 0.25% 至 0.50% 之間,符合市場預期。

1.今年不升息恐成大黑馬

此次聯準會會後聲明除了對於企業固定投資疲弱的擔憂外,新增對於勞動市場改善步伐放緩的敘述,委員們對於今年經濟成長率預估從1.9%至2.5%降至1.8%至2.2%,從最樂觀到最悲觀的委員都調降對今年經濟成長的看法。對經濟看法的悲觀更進一步反映在利率預估上,原本最悲觀的委員對今年、明年及後年的利率預估為0.6%、1.6%及2.1%,而此次會議卻變成0.6%、0.6%及0.6%,顯示該委員認為美國再升息一次後,未來兩年均不該再度升息。除了該名特別悲觀的委員外,預期今年升息一次的委員從一名增加至六名,委員們對於今年升息次數主流預期從2至4次降成1至2次,市場更悲觀的認為今年可能不會升息(聯邦利率期貨顯示,今年底升息機率僅40.3%明年二月升息機率也只有42.8%)。

2.停止升息,美元恐跌下神壇

市場預期美國將快速升息(2014年中時,聯準會預估2016年底聯邦利率中位數為2.5%),造成美元從2014年中以來的強勢上漲。但如今此預期成真的可能性卻持續降低,本次利率決策會議委員預估今年底聯邦利率中位數只有0.875%,與當初樂觀預估的差距高達1.625%,此差距勢必動搖美元強勢上漲的基礎。從下圖可看出,美國實質政策利率與美元指數走勢相仿,當美國實質政策利率上升時,美元指數自然跟隨走高,但如今美國今年預期升息時機持續延後,而未來預期升息幅度也繼續下滑,美國實質政策利率難以延續過去的上升趨勢,美元指數由強轉弱的可能性較大

3.低利率時代,債券仍是大贏家

另一個讓聯準會難以升息的原因來自歐洲與日本,由於物價遲遲無起色、經濟成長疲弱及政治風險不斷,已開發國家公債殖利率持續挑戰低點。從上表可看出,目前德國、法國及日本七年期以內公債殖利率都落入負值,日本更是十五年以內公債都陷入負利率…

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投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

 

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