中國跌深就是利多 聚焦新經濟、互聯網
撰文：賀先蕙
人民幣、港幣遭金融大鱷索羅斯（George Soros）狙擊，引發中港股市大跌，看空中國的「末日說」甚囂塵上。不過，面對一片看空聲浪，「Smart智富台灣基金獎」與「晨星最佳基金獎（台灣）」大中華股票基金的雙料冠軍—瑞銀中國精選股票基金經理人施斌卻說：「跌深就是利多！」
MSCI中國指數2015年報酬率為-4.19%（新台幣計價），施斌操盤的瑞銀中國精選股票基金2015年報酬率卻達20.51%，且過去3年及5年年化新台幣報酬率分別達19.77%及7.73%，在組別中均排名第1。基金規模從2013年至今大增12億8,300萬美元。投資標的主要是香港掛牌的H股以及在美上市的中國企業。
施斌於2006年加入瑞銀，在此之前，他曾在中國前3大資產管理公司博時擔任基金經理人，也在美國多家基金公司任職，業界投資經驗超過20年。這位冠軍操盤手之所以能繳出好成績，主要是靠嚴謹的「由下而上」選股策略。農曆年前他在接受本刊越洋獨家專訪時強調，投資就是要找出「未來高增長行業的領頭公司」，或者「未來的領袖企業」，盡早發現它們，一旦發現就長期持有，享受公司高增長的成果。
對於目前國際投資人普遍擔心中國經濟前景，對中國股市更是充滿疑慮。施斌卻認為，「在不確定的時期中，我們要掌握好可以確定的事情。」目前可確定2件事：①中國經濟增速會緩步下降，但這並不是新消息，因此，建議投資人不需要太關注GDP（國內生產毛額）的變動，因為「中國經濟規模這麼大，增速遲早是要下降的。」②若中國要讓經濟增長下降的幅度跟速度放緩，那麼結構性改革必須持續進行。在結構性改革進行的過程中，投資人就可從中發現好的增長機會、由此出發進行選股。
「個股走勢分化依舊是我們的投資主軸，長線看好中國的資訊科技、消費、醫療保健等新經濟類股，新經濟產業依舊會維持雙位數成長！」施斌強調。這位操盤瑞銀中國精選股票基金今年進入第6個年頭的經理人，2009年時首度接受本刊訪問，當時，他就看好中國所謂的「新經濟」概念股，即①網路交易、電子商務產業；②健康照護產業；③基礎建設產業；④金融服務產業；⑤民生消費等5大類）。
把該基金的投資組合與MSCI中國指數成分股做一比較，可以發現，施斌大幅增持的股票在非必需消費產業和醫療產業2大類。舉例，施斌相當看好在美國上市的好未來教育集團（TAL，美股代號XRS），這是一家專門經營幼稚園到高中生的補習集團。根據報導，好未來在過去1年中，幾乎每季的獲利都有35%∼45%的成長。正因為基本面增長強勁，即使中國股市大幅震盪，好未來過去1年股價仍然上漲49%。
施斌強調，好未來獲利每年成長的速度是25%至30%，而且目前公司在中國市場的滲透率仍低，只在26個城市有據點。未來10年的目標是進入100個城市設點，增長潛力很多。像這樣的新興產業，施斌認為，這些公司「自身增長」的能力，即使無法扭轉整個中國經濟的成長速度，但只要這些公司的獲利狀況優於市場預期，股價終能擺脫與大盤齊漲齊跌的狀況。
另一個施斌看好的領域，是中國的互聯網（網際網路）產業。這是中國目前最被看好的產業，也吸引大量資金湧入。不過，施斌認為，互聯網是一個贏家通吃的行業，「現在第1個階段已經過去，就是只要跟互聯網、新興行業相關，都會漲。第2個階段開始，這個行業會更加分化，有很強的商業模式、業務穩定的公司，股價會表現得比較好。」在施斌的前10大持股中，包括騰訊和在美國上市的網易（美股代號NTES）兩個相關持股。
對網易，施斌看好其進軍手機遊戲市場，可望進一步搶下市占率，「在移動互聯網（指行動網路）上，如果搶下市占率，它的市場份額會比PC（個人電腦）時代更大，所以要更聚焦於這個時候還能贏得市占率的企業。」施斌分析。
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