【鉅亨網編譯許光吟 綜合外電】
新興市場的壓力：美國升息
在美國升息的威脅之下，新興市場已經兩年多來長期陷入發展遲緩的景況當中。而當美國央行 Fed 真正開啟近十年來的首次升息之後，新興市場或許將會撥雲見日。
自 2013 年五月，時任 Fed 主席的 Ben Bernanke 暗示將減少 QE 的規模以來，市場便預計貸款成本最後將會上升。這了導致全球新興市場的一波的拋售潮。
而美國升息將會提高全球的資金成本，並壓低大宗商品出口價格，因此歷來當 Fed 收緊貨幣政策時，都會給廣泛依賴海外投資的新興市場帶來極大的麻煩。儘管美國收緊貨幣政策的腳步緩慢，但自 QE 縮減規模以來，已阻止了長期投資者回到新興市場的懷抱之中。
各國困境
據《路透社》報導，現在各國政府與投資人，越來越希望 Fed 盡快展開行動。因為多年來的低利率環境已使得大量的資金湧入新興市場，導致這些國家的貨幣高估、擴大國際收支逆差、生產力降低、家庭和企業債務大增等等，這些問題都曾在 2013 年新興市場的一波大跌中顯現出來。
高盛新興市場研究部門主管 Kamakshya Trivedi 表示，隨著 Fed 最快可能將在下個月開始升息，當 Fed 升息之後，新興市場可能將出現一線希望，包括貨幣將貶值等等。
Trivedi 表示：「我認為 Fed 將會是一個誘因，可以促使一些新興市場的國家進行必要性的調整。在一些國家中，更可能會讓調整的速度加快。」
Trivedi 進一步補充道：「如果 Fed 決定延後升息，那上述的必要性調整恐怕也將延後。」
據美銀美林指出，今年新興市場股市的資本流出高達近 300 億美元。美銀美林表示，隨著 Fed 升息的腳步接近，市場撤資的速度恐將加快。
從巴西里爾到印尼盾等諸多貨幣都處在十年來的最低點。馬來西亞林吉特也處在 1998 年亞洲金融危機以來的最低水平。而新興市場股市與 2007 年時的高點相比已跌 36%，MSCI 新興市場指數過去一年更是下跌 17%，接近 2013 年時的低點。
巴西里爾一年來走勢圖
馬來西亞林吉特一年以來走勢圖
MSCI新興市場指數一年來走勢圖
GAM 基金經理人 Enzo Puntillo 表示：「對新興市場來說，Fed 升息是愈早愈好。因為這將除去一個不確定因素，尤其這又是無可避免的因素。」
買點浮現？
隨著新興市場資產與成熟市場的成長溢價來到 15 年來最低，加上貿易、投資和公司業績都表現疲軟，同時貨幣貶值加大通膨與違約風險的壓力，新興市場目前已無吸引力可言。
但如高盛新興市場研究部門主管 Kamakshya Trivedi 所指出，如果 Fed 升息後導致新興市場各國的必要性調整出現，情況可能將起變化。
Trivedi 以印度為例，印度自 2013 年以後經常帳赤字大大降低，目前已受到市場的關注。
另瑞銀一項研究發現，雖然過去 Fed 開啟升息周期後，企業及家庭債務將會攀升，但也大幅帶動新興市場的企業業績和經濟成長。
Neuberger Berman 新興市場債券部門主管 Rob Drijkoningen 稱，Fed 何時行動並提供市場明確的前瞻指引，這一點是最重要的。
Drijkoningen 表示：「在 Fed 實際開始升息時，新興市場一開始的反應往往較差，而這將是買入的大好時機。」
Drijkoningen 強調：「如果按照過去的經驗，這次 Fed 首次升息將是一個很好的買入點。」
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