【鉅亨網編譯林鼎為 綜合外電】
媒體《CNBC》報導，希臘自 2 月取得紓困貸款延期至今，已接近 100 天，這期間充斥著錯誤資訊、改革談判、脫歐謠言與臆測，無怪乎多數分析師與投資人都對這齣劇碼感到厭煩。然而，本週是否能劃下休止符，仍在未定之天。
市場預期，希臘與國際債權人間的協議恐將告吹，係因希臘總理齊普拉斯 (Alexis Tsipras) 週日 (5 月 31 日) 重砲批評紓困貸款監管者的要求相當「荒謬」，加諸在希臘身上的，是「嚴厲的懲罰」。
美國財政部長 Jack Lew 上週則在 G-7 財金首長會議時，明確表示談判雙方應拋棄邊緣政策，應將每一個還款期限視為最後一個。然而，這並非指希臘原定 6 月 5 日對國際貨幣基金 (IMF) 償還 3 億歐元 (約合 3.27 億美元) 的期限日，係因 IMF 上週時表示，改成在 6 月底時一併償還 16 億歐元，而不用分成 4 筆分開債償。雖然希臘並未要求這樣的安排，不過對希臘來說，還是多了一些喘息空間。
此外，這對希臘銀行來說，也增加迴旋抗壓的能力。上週五 (5 月 29 日) 新聞報導指出，上週希臘銀行在 2 日間出現大規模擠兌潮， 48 小時內被提領出 8 億歐元，存款狀況因此降至逾 10 年低點。為降低社會恐慌，總理齊普拉斯上週也宣稱銀行存款外流的狀況已穩定；另據希臘政府消息來源指出，已與國際債權人開始起草協議。然而，這一消息很快就遭到希臘債權人駁斥，並稱雖然談判已有進展，惟尚需更多努力。
投資人此刻仍殷殷盼望，希臘與國際債權人間會有協議產出，係因過去經驗顯示，希臘總能在最後一刻化險為夷。不過，部分分析師則不這麼樂觀。英國經濟研究機構牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 上週三 (5 月 27 日) 在一份報告中指出，幾個希臘最終面臨結果的可能性相當接近，研究顯示，「達成協議的可能性為 67% ，維持紓困計畫而使得接下來 2 年希臘不至於啟動資本管制的機率為 55% ，另有 48% 的可能性是希臘脫離歐元區。」
另外，就算希臘本週成功取得協議，也非長治久安之道，取得第 3 次紓困協議更顯得困難，遑論希臘同意於國內進行的各項改革措施是否具體執行。
不過，市場是否低估希臘政府與國際債權間取得協議的可能性？
近來，支持齊普拉斯的力道逐漸減少，最近民調顯示齊普拉斯的民意支持度下滑近半；然而，市場仍不應低估齊普拉斯國內支持度，以及不願再施行更多的撙節政策。另外，希臘親歐的新民主黨 (New Democracy) 也並未因此取得更多支持。
就目前看來，還有很多因素顯示齊普拉斯能自這灘泥淖中脫身。歐盟經濟暨貨幣事務執委 Pierre Moscovici 向《CNBC》重申，沒有其他的計畫。然而，就算執委會不需要，對投資人、其他國家及央行來說， 備案實不可免。
ECB 副總裁 Vitor Constancio 向《CNBC》表示，若無法儘快達成協議，後續勢將造成重大衝擊。
即便投資人相信希臘違約或脫離歐元區造成的衝擊，仍能有效控管，歐元區也不會因此分崩離析；然而，對市場氛圍及風險資產來說，造成的恐慌更形巨大。
僅管美國經濟在今年第 1 季表現黯淡無光，上週五美國政府更下修首季 GDP 萎縮 0.7% ，股市則仍徘徊在歷史高點。第 2 季則已有許多數據透露出復甦的跡象，不過聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 則稱欲於今年進行升息。
因此，市場應進一步考量，葉倫是否擔憂造成潛在的市場動盪，如升息或是諸如「希臘脫歐」 (Grexit) 等，使得美國經濟復甦付之一炬，因而遲遲不願把握機會升息。
不光是美國，上海股市上週中斷連續 7 日的漲勢，上週四 (5 月 28 日) 暴跌 6.5% ，科技股權重大的深證綜指今年以來飆升 1 倍以上，上週四也下挫 5.5% ，係 5 年來第 3 大單日跌幅。中國人民銀行一方面提升流動性，以抵銷中國大陸經濟成長遲緩的副作用，另一方面則欲為過熱股市降溫。
日本股市方面，儘管市場對「安倍經濟學」的成效仍存疑義，日股卻屢創漲勢，達到 15 年來新高。日本央行總裁黑田東彥 (Haruhiko Kuroda) 上週則向《CNBC》表示，日股尚未形成泡沫化。
總而言之，當投資人在面對經濟復甦、貨幣政策改變等，更重要的是希臘是否會對目前股市估值造成重大改變。這答案目前尚未有定論，不過能確定的是，當目前談判日復一日拖延下去，風險自隨之升高，投資人自然預期股市將出現波動。
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