【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
歐洲央行終於在週四意外提前宣佈採取量化寬鬆，儘管是符合市場諸多期待，但也有一些批評的聲音，認為量化寬鬆最終將導致嚴重的後果。
歐元區經濟不振是顯著的事實，再加上通膨直直落，令人憂心歐元區恐陷入日本式的通縮、失落的數十年。因此，ECB總裁終於在週四公佈正式採取量化寬鬆措施，大量購買資產，跟隨美、英、日的腳步。
但安聯的首席經濟分析師 Michael Heise 在 ECB 會議的前一天投稿《金融時報》指出，QE 其實是錯誤的決策，此舉非旦不能解救歐元區陷入日式通縮，恐怕反而會讓歐元區更深陷泥淖。Heise 提出五大原因，說明為何 ECB 不該採取QE。
首先，最近的低通膨，部分原因是受到油價和其他商品價格下跌的影響，也反映出歐元區週邊國家必要的調整，包括低薪資和結構化改革的衝擊，都反映在低價格上，而這正是希臘和葡萄牙等國所需，以恢復競爭力、支撐購買力。
Heise 認為，歐元區沒有跡象顯示通膨預期下降的惡性循環和消費者抑制支出。隨著經濟成長，通膨率會逐漸提升。
第二，雖然 ECB 在量化寬鬆上有不少的選擇，但每一種做法其實都面臨嚴重的反對。購買資產抵押證券或公司債，將使歐洲納稅人曝露在信貸風險中。如果 ECB 依每個國家的產出來購債，則勢必將著重於德國，而德國的殖利率已經觸底，10 年期殖利率現在已不到 1%。但任何購買資產的方案若集中在成長更緩慢的經濟體，將導致歐元區政治上無法接受的風險重分配，導致錯誤的財政政策誘因。
第三，進一步貨幣政策寬鬆，對產品與價格水準的影響都將無足輕重。這是因為歐元區許多地方的衰退，只要是因為經濟繁榮時，公共及私人部門無法持續的大量負債所造成的。負債過重的家庭和企業，無法再累積更多的債務；相反的，他們正在試著減債。這使得貨幣政策沒有效用。
第四，超級寬鬆的貨幣政策造成的附帶傷害正在累積。隨著投資人不斷投入風險較高的資產以追求收益，金融穩定性的風險正在升高。部分資產，例如垃圾債券，已經看似過高。
第五，進一步貨幣寬鬆將延後歐洲銀行業與企業必要的資產負債表調整。央行提供龐大的無成本流動性，將使商業放款者繼續放款給信用不良的借款者，正是這些「僵屍借款」導致日本數十年的經濟疲弱。
正如德拉吉上個月在全球央行年會中所指出的，單靠貨幣政策無法也不會使歐元區恢復到具有持續性的成長。歐洲現在必須專注於改善勞動市場和投資環境、可持續的財政改革，以及改變公共支出的方向至推升成長的基礎建設投資與教育。
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