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悲情故事:那些只差“臨門一腳”上市的企業

  
 

  當京東、聚美、途牛、獵豹等互聯網公司不斷刷新中概股的同時,我們也看到了退出上市的觸控科技、二次啟動上市的迅雷……

  毋庸置疑,今年是近年來整個中概股中TMT公司最為瘋狂的一年。無論是已經掛牌上市,還是即將啟動上市的TMT公司,都在詮釋了一句:這是最好的時代,也是最壞的時代。

  本文選取了2011年以來,幾家提交過IPO申請、亦或離IPO申請只差臨門一腳的互聯網公司作為樣板。不過,編者始終堅信,上市只是個手段,並非終極目標,只是個順勢而為的過程。

  二次啟動上市的迅雷

  2011年,提交上市的幾家TMT公司裏,迅雷當屬其中一葩,6月份提交IPO申請,10月份撤銷。短短4個月時間裏,迅雷玩了一把過山車。

  迅雷的商業模式很簡單,網路廣告、付費增值、遊戲以及其他業務。2011年,網路廣告收入占51%,付費增值占近25%,遊戲以及其他服務占24%左右。

  隨著視頻第一梯隊的馬太效應發揮,迅雷、酷六、56網、激動網等二三線視頻網站開始往下滑,集中表現在廣告收入的急速下滑。迅雷在剛剛提交的SEC檔上,可以發現廣告收入已經下滑到只剩下20%的市場份額,2014年Q1廣告收入只剩下18.3%。

  而放眼整個視頻行業,廣告依然是各家的主要口糧。換句話說,迅雷已經不算是一個靠廣告為主的視頻公司,變成了付費用戶為主、遊戲為輔的公司。但是這兩者目前來看,都是向消費者收費的模式,並不能持續。

  就在上週末,迅雷向資本市場再度發起了衝擊,最多融資1億美元。第一次衝擊IPO失敗,官方口徑可以說是資本大環境不好,如果這次中概股IPO潮再失敗,迅雷基本就只有告別IPO了。#CONTENTSPLITPAGE#

  等待出售的盛大文學

  和其他公司相比,盛大文學上市失敗是最具客觀色彩的。但隨後劇情的發展,又頗有主觀行為。

  2011 年5月,盛大文學提交了IPO申請,作為網路文學絕對的霸主,無論是給資本市場講故事也好,證明盈利能力也罷,都具備無可爭議的優勢。可惜,資本市場的大環境確實非常差,一方面是整個中概股普跌,排隊上市的公司遲遲無法掛牌。而在私募市場,眾多互聯網公司融不到資。

  在這樣的客觀條件下,盛大文學確實躺著中了槍。盛大文學在苦等無望後,內部爆發了一系列矛盾。而此時整個盛大集團的戰略逐步調整,從最早的五架馬車(遊戲、文學、線上、視頻、影業),變為三橫三縱(遊戲、文學、視頻三個內容平臺,盛付通、盛大雲、廣告三個縱向業務),再到盛大PE化,陳天橋趨向把公司變為一家投資控股公司。

  盛大文學被陳天橋列在了待售的名單裏。劇情發展到這一步,已經不再是盛大文學的團隊是否再想衝擊IPO了。侯小強以及創始團隊的陸續出走,讓盛大文學陷入了困局。這進一步加劇了陳天橋出售盛大文學的想法。而坊間消息,阿裏巴巴投資的可能性較大。

  不過,作為網路文學的一股重要力量,盛大文學從衝擊IPO,到等待出售,這該是一部多麼意外的戲劇啊。

  IPO無望的拉手網

  已經很久沒有聽到拉手網的消息了,這可是曾經一度風靡團購行業的巨頭。2011年10,拉手網甚至還向SEC提交了F-1檔,申請IPO,一年不到,拉手網撤銷了IPO申請。

  而拉手網上市失敗後,爆發了震驚業內的創始人和投資人的矛盾風波,最後以吳波為首的創始團隊離開了拉手網,投資方、金沙江創投合夥人朱嘯虎自己幹起了拉手網的負責人。這也印證了投行圈的一句戲言,投資人最大的悲哀就是把自己投進去了,做起了企業的CEO。

  隨後的拉手網也是經歷了幾次洗牌,人事調整也是反反復複。一位原拉手網某大區負責人甚至私下做了團購網站,利用拉手網資源給自己搞起了小金庫。這實際上,和拉手網管理上的混亂不無關係。

  千團大戰後,美團、大眾點評、糯米等都將方向瞄準了本地生活服務領域,做起了O2O。這些企業,用資本和血的教訓證明了,團購只是其商業模式的一環,並非終極模式。在本地生活服務領域,團購還只是排頭兵。

  如今,大眾點評選擇了騰訊,美團選擇了阿裏巴巴,糯米選擇了百度,三家團購網站選擇了BAT不同的三家做背書,一方面是發展所需的資本,而另一方面則是接BAT的平臺資源,將觸角伸向更為廣闊的本地生活服務領域。而只靠團購做背書的拉手網,顯得過於單薄,重啟IPO已經遙遙無期了。#CONTENTSPLITPAGE#

  漸行漸遠的凡客

  “凡客現在只剩下200多號人了。”一位前凡客說。這和巔峰時期的凡客比起來,零頭都算不上。

  經歷了7輪融資後,凡客開始做減法,回歸做品牌的路子,不再是一家雜貨鋪,什麼都吆喝著賣。我理解,凡客做品牌的方向是對的,不管未來是否能夠成功上市,亦或再能融到錢,這條路是必須要走下去的。

  在如今電商林立的山頭上,做個平臺不現實,再做個服飾垂直電商會也不現實,凡客要繼續在資本市場講故事,必須走差異化路線,自主品牌電商是條路子。有了故事,再給資本市場證明公司具備可持續盈利的能力,那就有了雙保險。

  所以,凡客裁員也好,縮窄業務也罷,甚至把如風達剝離出來,凡客都是將成本繼續做小,集中把營收做高,那麼盈利才有希望,持續盈利的能力也就成了時間問題。當然,這都是在理想的狀態下。

  嚴格意義上,凡客並不算提交IPO申請的一波,但是2011年,凡客是最接近IPO的一年。未來,凡客再重啟IPO已經沒有時間表了。如果,服飾特賣起家的唯品會能夠注資凡客,幫助凡客曲線上市也是說不定的事情,那就看凡客的投資方們願不願意放下姿態了。

  依然不看好的觸控科技

  編者在觸控科技上市前時,寫過一篇稿子,大致是不看好觸控上市的幾點理由。其中有談到幾點,一是遊戲概念股在資本市場不受認可,PE基本只能給到5-6倍左右;二是觸控的核心競爭力問題。實際上,觸控主要依賴運營《捕魚達人》這款遊戲在手遊界大熱,而這款遊戲是由其投資的一家遊戲公司開發完成的。也就是說,觸控作為一家手遊公司,並未證明其開發實力,而其標榜的遊戲開發引擎,在國內的商業化上是問題,以此做成平臺更是有點高遠。端遊和頁遊沒有做成的事情,觸控如果能做成就更好了,畢竟想法是好的。三,遊戲公司的持續成長性。遊戲是文化創意產業,世界頂尖級遊戲公司暴雪也沒法抵擋住現在持續下滑的業績,以及後續作品推出來乏力的宿命。可見,如果解決可持續發展,是所有遊戲公司的一門必修課。

  就在5月21日,觸控科技的CEO陳昊芝在給公司內部員工發的郵件中表示,由於估值太低,觸控決定暫緩上市,保持相關上市公開遞交的狀態可以隨時重啟。

  戲劇的是,陳昊芝在內部郵件中,提到了剛剛IPO成功的獵豹移動,說是犧牲了員工利益完成了股東以及老闆們的私欲。隨後,獵豹的CEO傅盛在微博上做了強有力的回擊,說是CEO只玩概念做不好公司導致上市不了,而員工連套現的機會都喪失了。

  雙方的口水戰最終是以握手言和作罷。事實上,觸控科技還是具備了上市的條件,況且今年也是互聯網公司集中上市的一年,也可能是最好的一年。但是這麼一折騰,觸控再圖他日東山再起,不知待何時。


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