2015年底美國恐升息 債市岌岌可危?投信:高收仍具價值

2015年底美國恐升息 債市岌岌可危?投信:高收仍具價值

cnYES鉅亨網財經新聞 2014-03-21 00:00

【鉅亨網記者許庭瑜 台北】

聯準會寬鬆縮減持續進行,市場傳言2015年底美國將會開始升息,對於債券市場來說無疑是一大傷害。不過瑞銀與德盛安聯仍看好景氣緩慢復甦下,高收債的債息可望延續。富蘭克林投顧則指出,用來避險的國家公債現階段的確投資價值不高。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可.哈森泰博分析,雖然聯準會主席葉倫談話令市場對於聯準會升息時程有所提前,但觀察美國經濟仍屬溫和成長,通膨暫時也不會對國內經濟帶來威脅,聯準會並沒有急於升息的壓力,未來還是要觀察多項經濟指標來判斷升息時點。但是過去被視為避險天堂的成熟國家公債現階段投資價值並不高,反而可能造成資本上永久性的損失。

瑞銀投信投資部主管張繼文表示,高收益債券指數在QE宣布退場後,雖經歷短暫的修正,但在經濟復甦確立、利率環境仍有利債市表現,其中又以歐洲高收益債券最受市場歡迎。根據EPFR的統計,到3月12日為止的一周,歐洲高收益債券基金已連續26周呈現淨流入,是所有債券種類中淨流入期間最長的債券種類。

加上歐元區目前經濟表現仍出色,歐元區製造業PMI連八個月站上50,GDP連三季維持正成長,歐洲央行也在3月會議中調升2014~2016年的經濟成長率,分別達1.2%、1.5%及1.8%;整體而言,張繼文認為,歐元區經濟仍將維持不錯的復甦趨勢,這將使得歐高收債券持續發揮吸引力,成為債券市場中資金匯聚的焦點。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶也認為,今年以來收益債市受惠於資金持續流入,價格行情表現不俗,相較其他債券種類,高收益債中長線仍具投資價值。此外預估今年投資高收益債將注重債息勝過資本利得,建議挑選具高殖利率投資優勢的公司債券,持債佈局則傾向存續期間較短的利差型債券,爭取勝過大盤指數的投資報酬機會。

不過德盛安聯投信產品首席陳柏基提醒,過去一段時間高收益債似乎是債券市場裡的明星。且過去在擴張和升息前後,高收益債表現出色,但也要留意的是,目前高收益債殖利率已來到歷史低檔,未來恐怕無法再複製過去的搶眼成績,但相對可能風險偏高。因此在選擇高收益債標的時,品質較佳的一些公司債,相對是較好的選擇。

當高收益債息變成中等收益債息之際,反觀投資級公司債、新興市場債等債券種類經過前一波修正後,有許多值得投資的標的,特別是處於擴張期產業的公司債。因此陳柏基建議,在高收益債息之外,投資組合裡應加入更多債券的種類,擴大投資的國家與產業,以分散且爭取更多元的收益。

展望未來,張繼文認為,在當前投資人偏好對風險性資產偏好度仍未改變、歐元區持續擁有出色的經濟數據,以及有通縮疑慮的歐元區經濟體可望延續寬鬆貨幣政策等三利多加持下,歐高收債券仍可望是各類債券資產中最受青睞之標的。

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