王榮旭 CSIA/CFTA
在上一期的專欄中，我為大家介紹了生技股中的“投資銀行”晟德集團(4123)，作為這一波生技股市值膨脹的最大贏家，晟德光是旗下轉投資包括永昕(4726)、順藥(6535)、國光(4142)、博晟(6733)等，這些公司的市值約300億，若再加上晟德上百億的未上市投資，晟德市值至少超過400億，目前晟德的市值約370億，有點低估了。
在這一期的週刊裡，我將和各位投資朋友進一步分析晟德集團的商業模式，以及晟德董事長林榮錦先生是如何打造他的生技帝國。
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圖說：轉投資生技潛值高，目前晟德集團擁有超過20家轉投資公司，其中有9家已經掛牌。
轉投資生技潛值高
在晟德集團7月1日召開的法說會上，董事長林榮錦表示，將晟德定位為產業創投，未來可往海外尋找有潛力的企業進行併購，目標在2025年前將打造7-8 家市值超過300億元的獨角獸公司。目前晟德集團擁有超過20家轉投資公司，其中有9家已經掛牌，包括在香港掛牌的澳優乳業、東曜藥業，台灣掛牌的順天醫藥、博晟生醫、永昕生物以及國光生技等等。我上面也說過，這些轉投資公司的市值加起來已遠超晟德本身，能夠提供的利潤也可說相當可觀。
高階醫材益安潛力大
益安(6499)是林榮錦延攬張有德創立的創新醫材公司，專攻微創手術的器械研發，包含腹腔鏡、高階心導管微創手術等領域，已開發的產品包含腹腔鏡影響清晰器材(LAP-A01)、腹腔鏡手術縫合器材(LAP-C01)、大口徑心導管術後止血裝置(IVC-C01)，其中LAP-A01和LAP-C01都已取得美國FDA認證許可上市。張有德的特點是一案一公司，一個案子研發完後，要麼一飛衝天、要麼直接歸零，二十個案子裡可能只有一個成功，但一個成功就可能一本萬利；可這就造成了一個問題：營收非常不穩定，某個月營收暴衝、之後月份一直掛零。台灣的研究員大多無法參透或理解這樣的模式，他們無法去評價這樣一家公司的價值，也不知道怎麼判斷案子能不能成功。
上下游整合開啟營收大門
這個時候林榮錦想到了辦法。益安在2016年10月，已2.28億元收購達亞國際(6762) 70%的股份。創立於2004年的達亞國際，是一家以醫療產品塑膠模具開發及射出成型組裝、生產的公司；達亞規模雖然不大，卻是國內少數有開發創新醫材模具和生產的公司，長期來也一直是獲利的公司。
