◎王榮旭 CSIA/CFTA
新型冠狀病毒疫情爆發已經兩個半月，中國大陸的疫情逐漸緩和，但隨著疫情在日韓、伊朗和義大利等國的全面爆發，如今已擴散到包含美國和歐洲在內的全球主要國家，義大利確診破萬人、美國本土多州淪陷，進一步刺激了投資人本就不穩的信心，在近兩週的震盪後，美股於9日迎來「黑色星期一」道指崩跌超過2000點；而隨著美股大跌，外資加速賣超，台股大盤也跌破年線與11000大關，呈現破底的情況，ABC三波的修正中可能C波的修正會延長。
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圖說：股市近期的震盪還是源自於疫情的衝擊，目前資金轉向避險，除了部分流入黃金外，我們還觀察到另一部分資金流入了防禦性的族群。
這次美股大跌的一個原因是油價的崩盤，而油價崩跌表面上看起來是因為沙烏地阿拉伯和俄羅斯的價格割喉戰，但更重要的實際上是疫情導致的全球需求驟減。俄羅斯為了抑制美國頁岩油，不同意OPEC的減產計畫，同時為了鞏固自身的市佔率決定增產，而沙烏地阿拉伯也跟進增產，更祭出8折優惠，進一步助長了油價的崩跌。本來原油增產，如果外部需求強勁，是能夠吸收多的產出不至於使價格崩落的，但疫情導致中國無數工廠停工，中國正好又是全球最大的石油進口國，產量大增的同時需求又驟降，油價的大跌也就不可避免了，連帶各種原物料的價格也走跌。
歸根結底，股市近期的震盪還是源自於疫情的衝擊，目前資金轉向避險，除了部分流入黃金外，我們還觀察到另一部分資金流入了防禦性的族群，比如說生技股，美國道瓊兩週內下殺6000點、四大指數全部跌破年線持續下探，但那斯達克生技指數仍然在年線之上，另外不管台灣、大陸和韓國的生技股相比大盤都是抗跌的，說明生技股的防禦特質在大盤下跌的環境下格外突顯。再者，生技股不會因為疫情面臨營收業績下修的問題，對景氣的敏感度較低，如今全球GDP下修，首當其衝的就是消費性電子產業，但生技股不但不下修，部分跟疫情相關的甚至還能迎來一波業績的拉抬。
