◎蔡明彰 CSIA
第一季甚至上半年電子股選股務必重大調整方向。市調機構TrendForce示警，受中美貿易戰、終端換機週期延長、品牌廠創新降低等三大因素衝擊，今年全球智慧手機市場總量恐年減3～5％，降至14億支。
今年手機衰退加大
從2007年首支IPhone問世來，全球智慧手機火速成長，但10年後於2017年開始進入衰退，當年衰退1％，估2018年衰退3％以內。可是接連蘋果、三星示警，今年智慧手機衰退幅度勢必加大。台股電子股靠智慧手機吃飯比重太高，一旦今年手機銷售衰退惡化，必然營收、毛利、獲利都同步下滑，結果合理本益比下修導致股價下跌。
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圖說：台股電子股靠智慧手機吃飯比重太高，一旦今年手機銷售衰退惡化，必然營收、毛利、獲利都同步下滑...
台積電、大立光衝擊大
投資人應在Q1及H1的智慧手機淡季、調整庫存，避開相關個股，轉入非IT族群。所謂IT(Information Technology)就是資訊科技產業，即3C產品，電腦、手機、消費性電子，其中手機占台灣電子業營收比重最大。以台股市值第一大占近20％的台積電(2330)為例，2018年Q3下游應用比重，通訊占56％、電腦占13％、消費性電子占7％、工業用標準類IC占24％。手機相關占台積電營收逾半，IT占76％，如果今年智慧手機衰退幅度比預期大，台積電營收及獲利還能成長嗎？
全球最大手機鏡頭廠大立光(3008)去年Q4法說後股價強彈，市場以利空出盡看待。我存有懷疑，大立光93％產品應用於手機，雖去年EPS 182元較預期好，但計算本益比要以未來的EPS為基礎，以現在3500元看去年EPS 182元的本益比低於20倍，似乎不貴，可是今年若手機市場惡化，大立光2019年衰退2成，退回2014年的145元，則本益比上升至近25倍，股價就不再便宜了。
台灣電子業當然比我們更知道今年面對的挑戰，努力在AI、5G、AR、VR等其它領域求生抓住新商機，但實際難題在填補不了手機的缺口，註定今年遠水救不了近火。5G的終端運用仍離不開IT，但5G是新的平台，今年是5G元年，各國逐步佈建5G設備，因而5G供應鏈將是一片看淡中少數的台灣科技業成長亮點。
